引用自https://xueqiu.com/8890498724/147133592
40年，9.5%，7.7%（续）——《哈利布朗的永久投资组合》心得
再平衡规则的确定是一个需要综合平衡收益高低、操作便利、情绪控制等因素的结果。
罗兰在书中用历史数据回测的结果为：触发式再平衡（阈值 ±40%）的效果是最好的，长期收益率最高，并且操作频率仅为 2-3年一次。但实操中，也可以有所变化，比如：降低触发式再平衡的阈值到 ±20%，收益率会稍微降低些，但会更加适应投资者的心理，尤其遇到大涨大跌的时候，谁的情绪都会受影响，都希望做些操作。
同时还提到，如果更简单的，仅采用每年一次的定期再平衡，相对于仅采用触发式再平衡（阈值为±40%）提供的长期收益也会低一些，但好处是省时省力，一年花15分钟操作一下即可，更适合普通投资者，因为个人不太可能经常监控每项资产占比的偏离情况。因此，这也是个人最推荐的方式，以后在组合中也会采用
1.存量资金怎么办？
也就是说是一次性购买？还是慢慢地分批买入？
罗兰的建议是一次性购买，理由很多，个人觉得最有说服力的就是两点：一是未来不可预测，分批买入很难比一次性买入效果更好；二是永久组合设计的核心就是无须择时，那么分批买入又变成了择时，这不自相矛盾嘛。所以，无论市场高位还是低位，一次性买入即可，不同时间点买入，短期来看收益肯定不同，但长期来看，收益会越来越相近，尤其是经过了几轮牛熊市周期后。
2.新增资金怎么办？
罗兰的建议是：第一步，把新资金先投入到现金部分直到它达到 25%（当然如果现金部分已经大于等于25%的话，直接跳到第二步）；第二步，把剩余的新资金加入到组合中其他三类资产中表现最差的那类资产，直到它达到 25%；然后以此类推。正好自己拿了个假设组合试了下，如下表，新增资金1000，第一步买了货币 550，货币达到 25%占比；第二步再买了亏得最多的股票 450，操作结束。
3.现金分红怎么办？
事实上，现金分红和新投入资金都属于新增资金，只不过前者是内部产生的，后者是外部加入的，所以罗兰建议的处理方式也是一致的，将现金分红先放到组合的现金部分，直到占比达到25%，多余的再购买其他三类资产中占比最低的，他反对直接用股息再投资的方式，因为这样有可能会将分红投资到价格已经上升很多的资产上。
但是，这里同样需要平衡长期收益和操作便利的问题，直接设为股息再投资是操作最简单的方式，而将现金分红投到现金或其他占比最低的资产上，则需要每次都去复查各个资产的占比，个人认为对于普通投资者来说，还是可以直接设为股息再投资，一来分红金额相对于组合资产本身来讲很少，二来就是一劳永逸，直接将每只基金设为分红再投资就行。
4.机构多元化、地域多元化？
书中的建议是分散买多个基金公司的产品，并且最好有资产分散在国外，最方便的是黄金资产部分。个人感觉对于普通投资者来说，分散买多个基金公司的产品好操作，事实上一般来说，多数投资本身就会不同类型资产选择不同公司的产品。购买境外的资产麻烦些，至少需要开个美股账户，然后还需要办卡，购汇，买卖，这事可以等资产积累比较多的时候再考虑
作者：海鸣凰
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